sabato 23 ottobre 2010

Cambi flessibili in economie libere

Come i governi possono agire sulle monete? L'essere in un sistema di cambi flessibili, rende difficile manipolare le valute. I governi possono intervenire sui mercati dei cambi attraverso le banche centrali e i tassi di interesse, ma questi interventi per essere efficaci, richiedono un'azione coordinata. Gli effetti si sono appena visti con il Giappone, dove il tasso di transizione portato a zero non ha comportato una riduzione significativa dello yen. Nel 1985, per frenare la bolla speculativa sul dollaro, i paesi del G5 (Stati Uniti, Giappone, Regno Unito, Francia e Germania) decisero d'intervenire sul mercato con l'accordo del Plaza. A Seoul, in questi giorni, i Ministri delle finanze e i banchieri dei paesi del G20 hanno discusso le misure specifiche avviate da parte degli Stati, come la tassazione dei capitali stranieri, o i tetti ai surplus, ma alla fine si sono appellati ai mercati ed hanno lasciato le decisioni finali alla riunione di metà novembre dei capi di stato.
Altro capitolo è come influenzare il corso della moneta europea? Le difficoltà ad agire per l'euro fa riferimento ai sedici paesi dell'Unione europea, che non praticano le stesse politiche e hanno interessi diversi. La Germania, uno dei pesi massimi dell'economia europea, ha un'industria orientata alle esportazioni, è sempre stata una sostenitrice del laissez-faire. Se l'euro è attualmente in una tendenza al rialzo, è anche perché la BCE mantiene i tassi d'interesse più elevati rispetto alle altre banche centrali. Durante la crisi nella zona euro in primavera, la moneta europea si era notevolmente indebolita, ma non ci sono state grandi fughe di capitali o mozioni di sfiducia da parte d'investitori che hanno continuato ad investire nell'Eurozona. Si sentono tranquilli da un'area dell'euro forte e stabile, nonostante le difficoltà di alcuni paesi periferici come la Grecia, l'Irlanda e il Portogallo, trovando i rendimenti molto attraenti senza che vi sia alcun rischio di default.
Menzione a parte per lo yuan che, sottovalutato rispetto al dollaro, fa paura. In teoria, la Cina ha ancorato lo yuan nel 2005 su un paniere di valute, dollaro, euro, yen e ha vinto. Ma poichè è il governo che fissa il tasso ufficiale di cambio della valuta non convertibile, poi è lo stesso governo che si ritiene libero di muoversi come meglio crede . Ai 6,84 yuan per dollaro di ieri, la moneta cinese è sottovalutata dal 25 al 40% secondo gli americani. Ma nessuno conosce il suo vero valore in quanto non fluttua liberamente, e Pechino, che ha circa 2.500 miliardi di riserve in dollari, non ha alcun interesse a vedere la sua moneta apprezzarsi. Inoltre, uno yuan debole rafforza la competitività delle sue imprese sui mercati esteri. Quando la Cina nel mese di giugno alleggerì leggermente il controllo sulla moneta, lo yuan si apprezzò del 3%. Ma entro la fine del 2010, non dovrebbe salire di oltre l'1 o il 2%.

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