Il sistema bancario ombra è il centro della crisi

Secondo Paul McCulley, al tempo economista capo Pimco, fondo obbligazionario primo al mondo, ha dichiarato che "nessuna banca" a causa delle sue dimensioni, alimenta la bolla o soffia sulla le crisi attuale. "Il grande pericolo che abbiamo di fronte, sono i cosiddetti banchieri-ombra, un insieme di strutture, enti e intermediari fuori dai canali tradizionali." Come le nuvole dei titoli subprime e le turbolenze finanziarie si accumularono nel mese di agosto 2007, così il sistema bancario, hedge fund, società di private equity, banche d'investimento, agenzie di rating, speculatori su merci, stanze di compensazione o fuori bilancio di aziende creano un rischio sistemico a causa della scarsa attenzione. Il concetto di "sistema bancario ombra" (shadow finanza) è nato allora, ma nessuno gli ha prestato attenzione. Chi poteva immaginare che questi circuiti paralleli svolgevano un ruolo di primo piano nel 2008 così come nella crisi finanziaria di oggi dell'euro, del debito sovrano e bancario? Questo non è l'ultimo dei paradossi, i protagonisti dello tsunami corrente appartengono sia alle strutture finanziarie normali che alla sfera invisibile e incontrollata come denunciato dal Sig. McCulley, le agenzie di rating in primis, il cui compito è quello di valutare la solvibilità dei titoli di debito emessi da Stati, società o enti locali. In teoria, la finanza ombra non riguarda Standard & Poors, Moody, Fitch che devono solo valutare la probabilità che un prestito obbligazionario specifico sia onorato. Eppure i conflitti d'interesse sono inerenti al cartello. Gli emittenti pagano le agenzie per essere graduate. Poi la folle corsa di questi giorni che ha portato alla degradazione degli stati più fragili ha messo benzina sul fuoco, accelerando il movimento. Banche universali, infine, che offrono una gamma completa di servizi finanziari, a partire dalle operazioni di vendita al dettaglio e speculativi. Qualcosa funziona male, infatti la degradazione del rating da parte di Moody di Societe Generale e Credit Agricole (in precedenza era toccato a banche italiane e spagnole sottostare alle stime delle suddette società di rating) ha detto che è dovuta al malfunzionamento di questi colossi "too big to fail" (troppo grandi per fallire) e il pericolo d'incidente ad esso associato. Come le loro controparti, queste banche hanno fatto una assicurazioni come arma di difesa finanziaria, i famosi CDS, destinati a proteggere l'impatto del fallimento di un paese. Alcuni stati in difficoltà come la Grecia e l'Italia hanno utilizzato le banche per dare sostegno ai conti pubblici, ed oggi si misurano le conseguenze per l'area dell'euro. Lo stesso vale per i fondi hedge. Negli Stati Uniti, dove sono installati 80% dei fondi hedge, e in Asia, le regole per loro sono quasi inesistenti. Se la sconfitta dell'euro si basa sui fondamentali, gli hedge fund, che agiscono in branco, ne hanno accentuato la caduta. Inoltre, queste entità che investono soldi dei loro clienti, garantendo rendimenti superiori rispetto asset management tradizionale sono tutti registrati nei paradisi fiscali. Tuttavia, come nel caso della crisi dei subprime del 2008, le aree off-shore, veri "buchi neri" nell'economia globale, sono un fattore destabilizzante per l'economia globale. Gli Stati che hanno silurato i tentativi del G20 nella lotta, sono in gran parte responsabili. E per una buona ragione, i paesi europei alle prese con i loro paradisi fiscali propri, un cortile che permette loro di rimescolare le tracce: Dublino, Irlanda, Grecia, Cipro, Portogallo, Azzorre, Spagna, Andorra, Monaco e così via. Da parte loro, gli Stati Uniti (Delaware) e Regno Unito (Channel Islands, Cayman, Dubai) usano questi centri finanziari più o meno regolati per nutrire Wall Street e la Città capitale dei "giocatori" . Zone di protezione off shore, rapporti incestuosi tra politici e banchieri e la poca potenza (di azionisti, media, ONG, analisti) spiegano che oggi il "bancario ombra" gioca opaco e specula in condizioni di parità con il lato regolamentato della finanza.