domenica 29 aprile 2012

La Spagna, fonte di preoccupazione

Recessione, disoccupazione record, perdite su crediti: Dalla Spagna arriva una brutta notizia dopo l'altra. Già prima della fine della primavera il paese potrebbe dipendere da prestiti di salvataggio. Dopo i dati economici e quelli del mercato del lavoro, ormai, il rating del credito spagnolo è regolato verso il basso. Due giorni fa, Standard & Poor ha ridotto da "A" a "BBB" il suo rating. L'agenzia S & P è preoccupata: se le proiezioni sul debito pubblico nel corso dei prossimi due anni saranno in aumento del 10%, ci sarà un ulteriore downgrade. Le obbligazioni spagnole sarebbero considerate come "investimenti speculativi" e i costi di rifinanziamento aumenterebbero. Già oggi il debito estero privato e pubblico è superiore a quello di Grecia, Portogallo, Irlanda e Italia messi insieme, e tocca il 93% del PIL. Un quarto della forza lavoro e la metà dei giovani spagnoli sono disoccupati; questo scenario riflette la perdita di competitività del Paese sulla scia della bolla immobiliare gonfiata dal credito facile del periodo pre-crisi. Una possibile risposta al piano di salvataggio ESM è stato ipotizzato qualche settimana fa. Ma deve realmente accadere? La Spagna ha più possibilità - ma il suo destino non è solo nelle sue mani. Il motivo principale è la transizione economica. Dopo due trimestri di crescita negativa, la Spagna è ora ufficialmente in recessione. Una rapida ripresa è in vista: Si prevede una contrazione del PIL in termini reali di circa il 2% per l'anno 2012. Un ostacolo per la crescita è l'indebitamento delle famiglie e delle imprese. Dopo la crisi del debito  annunciata, vi è una mancanza di investimenti nell'economia. "Gli investitori privati nazionali ed esteri sono attualmente molto cauti per quanto concerne la Spagna", ha detto ZKB Chief Economist Anastasios Frangulidis in una intervista alla stampa. La Spagna avrebbe richiesto investimenti - ma il paese soffre del fatto che il capitale viene ritirato dal paese. Un salvataggio delle banche, tutto interno, potrebbe aumentare il debito pubblico fino a 18 punti percentuali del PIL - un peso difficile, ma non impossibile da sopportare dice l'economista Frangulidis. Il debito pubblico della Spagna sarebbe certamente ancora inferiore a quello di alcune nazioni industriali europee. La Spagna nelle prossime settimane, farà una  richiesta di crediti di aiuto, secondo l'economista ZKB. Prima della fine dell'anno, ma si poteva fare prima: deve migliorare le prospettive economiche. Poi, naturalmente, il salvataggio a mezzo ESM sarà una valida alternativa. Il recente aumento dei fondi ESM, quando disponibili, potranno essere per la Spagna, sempre che l'Italia non si candidi ad salvataggio a Bruxelles.
Pesa moltissimo il prezzo del petrolio.
La situazione in Italia è fondamentalmente diversa. Il paese ha attualmente più tasse di quello che spende, e le famiglie italiane e le imprese hanno un tasso d'indebitamento basso. "L'Italia si può salvare da sola ", ha detto il capo economista della ZKB. Questo potrebbe essere un motivo per cui il paese non è al centro delle preoccupazioni. I due paesi hanno qualcosa in comune: entrambi soffrono molto per il prezzo del petrolio alto. Senza costi energetici la bilancia commerciale italiana, invece di un deficit di 40 miliardi di €, avrebbe  22 miliardi di surplus. La Spagna senza le importazioni di energia ha un surplus commerciale annuo solo del 2,5%del PIL.
Dipende dalle condizioni favorevoli
La dipendenza dal prezzo del petrolio dimostra: che se la Spagna ha una prospettiva di farcela non dipende solo dai suoi sforzi. "Le riforme hanno iniziato a camminare, la competitività deve essere migliorata", dice Frangulidis. Rajoy, capo del del Governo, dichiara che segnali positivi sono stati già ricevuti. La soluzione della crisi spagnola, tuttavia, dipende in modo cruciale dalle condizioni esterne. Ciò include la situazione economica in Europa, il cui supporto per la Spagna è essenziale. Il paese ha bisogno di più. Si spera nel vertice straordinario di maggio dove nuove misure verranno discusse, come la crescita economica potrà essere stimolata di nuovo in periferia. Secondo gli economisti, tuttavia, può essere solo l'inizio di un patto di crescita. L'Europa ha bisogno per farlo di elaborare una tabella di marcia per l'integrazione politica: "Senza unione fiscale, il problema comune del debito non sarà risolto dall'unione monetaria nel lungo periodo", ha dichiarato Anastassios Frangulidis

0 commenti: