mercoledì 1 dicembre 2010

Eurozona a rischio crisi

La crisi del debito nella zona euro si muove ad un ritmo sempre più veloce, mettendo ora sotto pressione più paesi contemporaneamente, con le istituzioni dell'Unione europea che potrebbero trovarsi nell'impossibilità di gestire i mercati finanziari se non si cambia il metodo d’intervento.
Per il deficit della Grecia dovuto ai problemi del debito emerso alla fine del 2009, ci sono voluti cinque mesi di costante aumento dei rendimenti dei titoli sovrani greci e gli sforzi da parte dei funzionari dell'Unione europea per contenere la minaccia, prima di organizzare un piano di salvataggio di 110 miliardi di euro. Il ritardo è stato comprensibile perché l'UE non aveva mai avuto a che fare con una crisi del genere dall'introduzione dell'euro nel 1999. Una volta concordato un meccanismo di salvataggio per Atene, è stato solo una questione di giorni prima che i fondi fossero erogati. Nel caso dell' Irlanda, ci sono volute settimane di pressioni da parte dei mercati finanziari e che i rendimenti dei titoli di stato facessero un balzo in avanti, con un differenziale rispetto ai bund tedeschi più del doppio, prima che l'Irlanda chiedesse aiuto. Solo dopo una squadra UE-FMI si è potuto recare a Dublino e assemblare un piano di salvataggio di 85 miliardi di euro. Ma ora la pressione dei mercati si sta esercitando su Portogallo, Spagna, Belgio e forse Italia contemporaneamente. In teoria l'UE ha un meccanismo in atto per cercare di allontanare la pressione, e può agire in poche ore tramite chiamate in video-conferenza e prendere decisioni. Tuttavia, vi sono dubbi sul fatto che, questo meccanismo sia abbastanza agile per superare in astuzia, far andare avanti dei mercati, e muovere abbastanza denaro in tempi rapidissimi, per domare le fiamme di contaggio. Quando si tratta di politici europei e dei mercati, c'è sicuramente una asimmetria delle armi ', ha detto Hugo Brady, analista politico senior presso il Centre for European Reform, un think-tank. La critica fatta è che i leader politici si muovono con un moto in crescendo, piuttosto che a grandi passi, per motivi comprensibili, in quanto è stato sottolineato che essi hanno gli elettori e le loro circoscrizioni elettorali da considerare, mentre i mercati no. Brady ha poi aggiunto che, a suo parere, il periodo di inviare segnali al mercato e vedere come reagiscono deve finire. Non è un gioco che i politici stanno vincendo.
Ora i 16 paesi dell’Eurozona hanno, in teoria, 750 miliardi di € a loro disposizione per contrastare la crisi, del totale, 250 miliardi provengono dal Fmi, 440 miliardi da parte dei governi della zona euro e 60 miliardi da parte dell'UE a 27 paesi. Finora, solo circa 60 miliardi sono stati erogati con il pacchetto per Dublino perché il resto, pari a circa 25 miliardi, provengono da risorse proprie o da prestiti bilaterali. Il salvataggio della Grecia è stato un accordo separato. Con almeno 650 miliardi di €, ancora disponibili, i paesi dell'Eurozona dovrebbero essere in grado di gestire un piano di salvataggio del Portogallo e forse anche della Spagna, se Lisbona e Madrid dovessero fare richiesta di aiuto. In tale eventualità, i team tecnici possono essere spediti in pochi giorni e il denaro potrebbe essere rilasciato in circa una settimana o 10 giorni al più tardi. Oggi Trichet, Presidente della BCE, ha dichiarato, in una conferenza stampa, che è pronto a mettere a disposizione tutte le risorse necessarie. Le sue parole sono state un viatico per le borse che hanno fatto un balzo all'insù, con Madrid salita di oltre il 4%.
Nello schema di salvataggi di debiti sovrani, bisogna considerare che ci si trova davanti operazioni veloci come i fulmini, e quando si parla di Unione europea, le ruote istituzionali possono raramente essere spostate così velocemente. Domenica scorsa, i ministri delle finanze UE hanno fissato i dettagli del patto di stabilità europeo meccanismo, che coinvolgerà gli obbligazionisti privati che dovranno condividere il costo di eventuali default del debito sovrano o di ristrutturazione, ma entrerà in funzione solo a metà del 2013.

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