martedì 30 novembre 2010

Ristrutturazione del debito

Nonostante un altro piano di sostegno annunciato la scorsa fine settimana, è apparso sempre più chiaro che alcuni dei debiti dei paesi europei il famoso PIGS (Portogallo, Irlanda, Grecia e Spagna) dovrà essere ristrutturato. Un modo gentile per dire che questi paesi non saranno in grado di rispettare le scadenze in tempo. La questione centrale che si pone ora è: chi paga?
Possono essere utilizzate tre categorie: i contribuenti dei paesi in difficoltà, inizialmente, pagando attraverso drastiche politiche di austerità imposte loro, come è successo in Grecia e in Irlanda. I contribuenti dei paesi (relativamente) in migliori condizioni di salute, che dovranno mettere nel piatto i propri soldi, anche se a malincuore, come nel caso della crisi greca e irlandese, e sono Germania, Francia e altri paesi che hanno prestato il proprio denaro ai paesi interessati. Ora, chi può garantire oggi che gli irlandesi e greci saranno in grado di rimborsare domani pienamente questi prestiti? Infine, i restanti mercati, che hanno dato a questi paesi, a volte sottovalutandone il rischio, le loro risorse. Questi prestatori sono in gran parte banche, spesso europee. Dei 106 miliardi di euro di debito irlandese, 60 miliardi sono detenuti da banche dell'area dell'euro. L'intera questione è dove si punta il dito. Germania e Francia volevano spostare verso il mercato: a Deauville, il 18 ottobre, Merkel e Sarkozy hanno chiesto che i creditori privati siano regolarmente messi a lavorare al futuro meccanismo di soluzione delle crisi. Risultato: panico nel debito irlandese, e il rischio di crisi generalizzata in tutta l'area dell'euro. Quindi, pacchetto di aiuti massicci (85 miliardi di €), e parallelamente incontri per affrontare le richieste franco-tedesche. Infine, il Fondo di Stabilizzazione europeo stabilisce che i creditori privati che sottoscriveranno questi debiti dal 2013 (non 2011, come richiesto in prima istanza dai tedeschi), se ne dovranno fare carico, sia pure non in modo sistematico, ma "caso per caso." Un modo per garantire i mercati, che ancora non hanno ritrovato la fiducia nella conclusione del gioco. Nel braccio di ferro che li oppongono agli Stati, i mercati hanno vinto un altro round. Vi è stato quindi scongiurato, temporaneamente, uno nuovo panico finanziario, e una situazione tipo-Lehman a livello europeo, ma nulla è veramente risolto. Nel frattempo, ci sono manifestazioni di massa nei vari paesi con atti di violenza che possono spazzar via il rigore per la crescita e generare nuove reazione violente della popolazione interessata.

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