venerdì 26 novembre 2010

L'Eurozona spinge la Spagna a ridurre il disavanzo

La Spagna deve ristrutturare al più presto le sue banche più deboli, presentare un bilancio austero per il 2011 per ridurre il disavanzo e per evitare una crisi come quella greca o irlandese, perchè la pressione del mercato aumenta mettendo l'economia spagnola alla prova.
I membri dell'Eurozona hanno la speranza che Madrid uscirà dalle difficoltà, consapevoli del fatto che un salvataggio della quarta economia europea potrebbe ridurre la stabilità dell'Unione europea e le riserve del FMI così da indebolire ulteriormente la moneta unica.
Come il Portogallo, la Spagna non riesce a convincere che è meno vulnerabile di altre economie della zona euro, cosa che ha portato gl’ investitori, preoccupati per il disavanzo pubblico, in particolare delle regioni, ad allontanarsi dal debito spagnolo, soprattutto per la dimensione di mutui tossici, incamerati dalla Banca di Stato. Lo spread di rendimento tra i bond spagnoli a dieci anni e il Bund tedesco è stato raggiunto questa settimana, toccando il livello più alto dalla nascita della zona euro, ma anche al di là dei 250 punti base, il rischio di default del debito spagnolo rimane ben al di sotto di quello del prestito irlandese, di cui il divario con il Bund è salito a 630 bps. Solo quattro dei 50 economisti interpellati da Reuters all'inizio di questa settimana da Madrid sono per richiedere l'assistenza finanziaria da parte dell'Unione europea.
"Ovviamente, se le cose sfuggeranno di mano, sarà un'altra storia, ma in fondo, la Spagna sembra più forte di altri paesi periferici e le esigenze di finanziamento per l'anno prossimo non sembrano così alte", dice uno specialista del debito spagnolo a Londra. Esso prevede un debito di 43,300 miliardi di € il prossimo anno, contro i 76,2 miliardi di quest'anno, circa 65 miliardi di prestiti a scadenza nel 2011, compresi gl'interessi, la quota maggiore in aprile.
"L'UE e il FMI hanno aiutato la Grecia e dovranno aiutare l'Irlanda e il Portogallo che sembra l'ultimo paese, in ordine di tempo minacciato, ma la Spagna sarebbe un problema molto diverso: la sua economia e il debito sono più grandi di quelli dei tre paesi messi insieme ", dice Deutsche Bank. Se il contaggio dovesse propagarsi alla Spagna, il fondo già esistente non sarebbe sufficiente a coprire il suo fabbisogno di finanziamento e sarà una sfida per l'esistenza della zona euro", ha detto Marco Valli, economista capo per la zona euro in Unicredit. Secondo la stima di Capital Economics, per coprire le esigenze di finanziamento di Madrid per due anni e mezzo servirebbero 420 miliardi di €, una somma difficilmente sopportabile per la stabilità finanziaria europea, una volta deliberato di aiutare l'Irlanda.
La Spagna non ha alcuna difficoltà a trovare i creditori, ma l'impennata del costo del debito rischia di condurre ad una spirale insostenibile. Il governo sta promuovendo l'efficienza del suo piano di austerità pur ricordando che vi sono ancora alcuni mesi, la gestione di Dublino è stata presa come esempio. "Essi devono agire più rapidamente, approfondire la riforma del mercato del lavoro e poi fare un miglior lavoro d’informazione ', ha detto Jose Luis Martinez economista di Citi. Madrid dispone di un patrimonio importante: il suo bilancio 2011 è già approvato e il suo debito è stimato quest'anno al 60% del PIL, contro il 100% per l'Irlanda e 145% per la Grecia. Il governo è disposto a ulteriori economie di bilancio ritardando progetti d’ infrastrutture e abbassando gli stipendi dei dipendenti pubblici.
'La Spagna è l'unico paese che può riuscire a ridurre il deficit. In Irlanda, anche senza il debito delle banche, il deficit è in aumento. In Portogallo, questo non migliora affatto, dichiara Jose Carlos Diez, capo economista presso Intermoney a Madrid.
Le banche sono più forti delle loro rivali irlandesi. Il governo ha alimentato una linea di credito di 15 miliardi di € per sostenerle e sono state costrette a fondersi. Solo una manciata di piccole strutture ha fallito le prove di stress. Ma la paura persiste se si dovesse percepire un crollo bancario, se dovesse mancare il denaro a breve ora offerto sul mercato interbancario, sotto il peso dei debiti risultanti dalla bolla immobiliare.
'La vulnerabilità della Spagna ha le sue origini nel mancato recupero del settore privato che ha accumulato prima che la recessione iniziasse un debito pari al 210% del PIL, ha osservato questa settimana Gilles Moec, economista di Deutsche Bank. Come altri esperti, ha messo in guardia contro qualsiasi reazione per un'eccessiva pressione sul mercato madrileno, dicendo che le misure di austerità aggiuntiva potrebbero far precipitare l'economia già stagnante in una nuova recessione. La Spagna ha fissato un obiettivo del deficit al 6% per il 2011, sulla base di una previsione di crescita del 1,3% che molti già giudicano ottimista. Sono anche le finanze delle sue regioni, che raggiungono un debito pari al 10% del prodotto interno lordo, che alimentano le paure dei mercati.

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