Compravendite immobiliari e mutui in calo

Secondo uno studio dell'Istituto Nazionale di Statistica, nel secondo trimestre 2011 le compravendite di unità immobiliari (219.905 in totale) sono diminuite del 3,2% rispetto allo stesso periodo del 2010. Il 93,2% dei contratti ha riguardato immobili per abitazione, il 5,9% unità immobiliari ad uso commerciale. Rispetto al secondo trimestre 2010, le compravendite di immobili ad uso residenziale sono diminuite del 3,1%, quelle di immobili ad uso comerciale del 2,5%. Il calo riguarda tutte le ripartizioni territoriali, con l'eccezione delle Isole, dove le compravendite a uso residenziale sono aumentate del 7,6% e quelle a uso commerciale del 18,7%. Le compravendite di unità immobiliari ad uso residenziale registrano nelle grandi città una diminuzione più contenuta (-1,8%) di quella osservata negli altri centri (-4,1%). Le compravendite ad uso commerciale mostrano una diminuzione più marcata nelle città metropolitane (-6,0%) rispetto alle altre, dove il calo è stato di lieve entità. I mutui (193.474 in totale) sono diminuiti dell'8,1% rispetto al secondo trimestre 2010. In particolare, quelli con iscrizione di ipoteca immobiliare (118.834) sono diminuiti del 5,3%, mentre i mutui non garantiti da ipoteca immobiliare (74.640) si sono ridotti del 12,3%. Il numero di mutui risulta in sensibile aumento soltanto nelle Isole (+23,3%): in particolare, quelli senza ipoteca sono cresciuti del 29,9%, i mutui con ipoteca del 19,3%. La diminuzione tendenziale dei mutui osservata nelle città metropolitane (-11,6% per i mutui senza iscrizione d'ipoteca immobiliare e -4,3% per quelli garantiti da ipoteca) è stata minore di quella registrata nelle altre città (rispettivamente, -12,7% e -6,0%).

La BCE ha prestato oggi alle banche europee 489 miliardi di euro

La crisi del debito in Europa ha aumentato il rischio di default dei governi e delle banche, rendendo cauti gli istituti di credito tra di loro e spingendo al rialzo il costo del credito. La BCE sta cercando di assicurare che le banche abbiano accesso a liquidità a buon mercato per il medio termine in modo che possano mantenere i prestiti alle imprese e alle famiglie. Oltre ai prestiti a lungo termine, la BCE ha allargato il pool di banche collaterali che possono utilizzare queste risorse per proteggere i fondi. I rendimenti delle obbligazioni governative italiane e spagnole sono scesi dopo che la BCE ha annunciato i prestiti l'8 dicembre e le banche acquistano i titoli per usarli anche come garanzie. Il presidente francese Nicolas Sarkozy ha suggerito che le banche potrebbero utilizzare i prestiti per comprare debito pubblico ancora di più. Quello che la BCE vuole è che i fondi siano utilizzati dalle banche per continuare a distribuire finanziamenti", dice Michael Schubert, economista di Commerzbank AG di Francoforte. "Ma c'è un secondo argomento, che è quello di fare carry trade dal prestito a buon mercato presso la BCE a l'acquisto di obbligazioni sovrane. "Non sappiamo come le banche utilizzeranno i soldi", ha dichiarato il presidente della Bce, Mario Draghi, al Parlamento europeo questa settimana, ricordando che circa 230 miliardi di euro di obbligazioni bancarie verranno a scadenza nel primo trimestre del 2012."Le banche rappresentano circa l'80% dei prestiti per l'area dell'euro", ha continuato Draghi. "Il canale bancario è cruciale per l'offerta di credito." Egli ha espresso la preoccupazione che le banche possono avere "limitazioni di finanziamento molto significative" per tutto il 2012. Secondo uno studio della Banca d'Inghilterra, le banche dell'Eurozona avranno necessità di rifinanziare nel 2012 un debito maggiore del 35% rispetto al 2011. Gl'istituti di credito hanno più di 600 miliardi di euro di debito in scadenza nel 2012, circa tre quarti dei quali è garantito. La BCE si sta concentrando sul fornire fluidità al sistema bancario per combattere la crisi del debito e per questo resiste a richieste di aumentare i suoi acquisti di bond per ridurre i costi di finanziamento dei governi. Essa offrirà un secondo prestito triennale nel mese di febbraio e le banche avranno la possibilità di ripagarlo dopo un anno. Jacques Cailloux, capo economista europeo della Royal Bank of Scotland Group Plc con sede a Londra, ha dichiarato alla televisione di Bloomberg che la manovra impostata dalla BCE è molto significativa e molto utile per le banche, ma non produrrà un punto di svolta in questa crisi. "E' stata ovviamente un'offerta che le banche non potevano rifiutare", ha detto Laurent Fransolet, responsabile della strategia del reddito fisso alla Barclays Capital di Londra. "Tuttociò dimostra la BCE non manca di munizioni e dà la sicurezza di liquidità alle banche per i prossimi anni. D'altra parte questo significa che le banche si potranno avvalere della BCE più a lungo. "La Barclays stima che l'operazione di oggi inietterà € 193 miliardi di denaro fresco nel sistema, rispetto ai € 296 miliardi di prestiti in scadenza. La BCE ha inoltre prestato alle banche 33 miliardi dollari per 14 giorni in una regolare offerta di dollari, contro i 5,1 miliardi dollari di una settimana fa, e 29,7 miliardi di euro per 98 giorni. Così l'euro è salito di mezzo centesimo a 1,3198 contro dollaro prima di ritirarsi a 1,3092 nel pomeriggio a Francoforte. "Più importante della dimensione dell'operazione è quello che le banche faranno con questo denaro", ha dichiarato Simon Smith, capo economista presso cambi broker FxPro Group Ltd. di Londra. "La dicotomia tra dimensione e utilizzazione spiega perché l'euro ha lottato per mantenere in positivo la sua reazione iniziale alla publicazione della notizia". Fintanto che i leader europei non riusciranno a concordare il giusto mix di politiche, che dovrebbe includere la ristrutturazione del debito sovrano o di una mossa per obbligazioni comuni (eurobonds), le misure della BCE non metteranno fine al caos.

L'Eurozona sotto osservazione delle agenzie di rating

A inizio dicembre S&P ha annunciato di aver messo in Credit Watch negativo tutti i paesi dell’area euro, che hanno perciò una probabilità del 50% di vedere il loro rating ridotto entro fine febbraio. Dopo il summit del week-end scorso, Moody’s, pur non procedendo a un effettivo Credit Watch, ha affermato ufficialmente l’intenzione di riconsiderare i paesi di tutta la UE nel 1° trimestre del 2012 e ha già tagliato il rating sul Belgio di 2 scalini (notch). Infine, Fitch, nel corso del fine settimana appena concluso, ha posto in Outlook Negativo la Tripla A francese e posto in Credit Watch Negativo Italia, Spagna, Belgio, Irlanda, Slovenia e Cipro. Tutte e tre le agenzie, con sfumature differenti, giustificano le proprie decisioni affermando che la stabilità finanziaria dei paesi dell’area euro è messa a rischio dai persistenti disaccordi fra le Autorità politiche su come risolvere la crisi del debito e dai sempre più importanti effetti che la crisi sta avendo su crescita e parametri di finanza pubblica. Queste decisioni sono il riflesso di due fattori che dovranno sempre di più pesare sulle valutazioni di mercato. Da una parte, i paesi, sulla falsariga delle società, saranno giudicati in maniera più stringente per i loro impegni interni in termini di finanza pubblica. Dall’altra parte, il coinvolgimento nella revisione del rating anche di paesi come Germania e Finlandia testimonia come l’appartenenza all’area euro non possa essere ignorata nella valutazione di ciascuno dei suoi elementi. L'ultima nota di ieri del senior vicepresidente di Credit Policy Moody's, Alen Laurin, in audizione oggi in commissione Finanze alla Camera insieme con il direttore generale di Moody's Italia, Alex Cataldo. L'agenzia di rating ricorda che Basilea 3 "è un passo positivo, che porterà però rischi di transizione inevitabili". Comunque, secondo il suo parere non ci si può aspettare che i rating tornino ai livelli pre-crisi sotto Basilea 3. L'Eba, l'Authority bancaria europea, "ha imposto il 9% come coefficiente patrimoniale di primo livello. Se l'operazione è perfettamente comprensibile, impone però una pressione sul bilancio delle banche che crea dei rischi", ha aggiunto il senior vicepresidente di Credit Policy Moody's.

Euro, raggiunto l'accordo per una manovra anticrisi

Il presidente dell'Eurogruppo Jean-Claude Juncker fa sapere che l'Europa ha rafforzato il suo arsenale anticrisi con l'accordo raggiunto tra i ministri dell'Eurogruppo per aumentare la quota di partecipazione dell'Ue al Fmi: tali somme saranno messe poi a disposizione degli stessi paesi dell'Euro. Il totale messo a disposizione è di 150 miliardi di euro di risorse aggiuntive per il Fmi attraverso prestiti bilaterali. L'Italia verserà 23,5 miliardi di euro, la Spagna 14,9 miliardi, la Francia 31,4 miliardi di euro, la Germania 41,5 miliardi. La Repubblica Ceca, la Danimarca, la Polonia e la Svezia hanno indicato la loro volontà di partecipare al rafforzamento del Fmi, mentre la Gran Bretagna ha rifiutato di impegnarsi, impedendo di raggiungere l'obbiettivo di 200 miliardi di euro precisando che un suo eventuale contributo sarà definito nell'ambito del G20 ad inizio del 2012. "Si tratta ovviamente di una soluzione limitata - ha commentato alla televisione di Bloomberg l'ex presidente di Ubs, Peter Kurer - Ciò di cui avremmo davvero bisogno in un mondo ideale sarebbero gli eurobond o un loro sostituito che possa assicurare ampia liquidità e fiducia nei mercati". Il successo della strategia FMI dipende da come le altre grandi potenze decideranno di reagire. Mentre sono in corso colloqui con la Cina, vi è qualche possibilità" che i legislatori degli Stati Uniti approvino più fondi, secondo quanto dichiarato dal ministro delle finanze tedesco Wolfgang Schaeuble a Deutschlandradio. La BCE ha dichiarato di aver acquistato 336 miliardi € di obbligazioni nella settimana terminata il 16 dicembre, contro i 635 miliardi di € della settimana precedente. La prossima azione di lotta contro la crisi della BCE arriverà oggi, con l'offerta senza limiti alle banche di prestiti con durata tre anni, lubrificando il sistema creditizio con un diluvio di denaro. La chiave per rasserenare il clima resta la richiesta del Cancelliere tedesco Angela Merkel, di un nuovo trattato cementato da bilanci in pareggio e regole precise in modo da rendere più difficile per i trasgressori di liberarsi dalle sanzioni. I negoziati cominciano oggi sul testo, con l'obiettivo di firmare il trattato a marzo. Anche se nessun governo è stato punito per un deficit al di sopra del limite del 3% del PIL in euro nei 13 anni di storia, il voto rinnovato di probità fiscale è stato progettato per incoraggiare l'azione da parte della banca centrale indipendente. L'impegno ha segnato una "svolta", ha dichiarato Draghi in un'audizione al comitato del Parlamento europeo a Bruxelles ieri. "Il nuovo patto fiscale è un segnale fondamentale, che mostra una traiettoria chiara per l'evoluzione futura della zona euro". Oggi pomeriggio l'euro incontra il dollaro a quota 1,3130.

Parigi - Londra lo scontro continua

Parigi ritiene che Londra dovrebbe per prima perdere la sua Tripla A. Le agenzie di rating non sono d'accordo, e gli inglesi sono furiosi. Di solito molto attento, alle parole, Christian Noyer, Governatore della Banca di Francia, ha inziato le ostilità giovedì in un'intervista al Telegramma Brest. "L'abbassamento della nota francese non sembra giustificato dai fondamentali economici. Sarebbe il caso che le agenzie iniziassero a degradare la Gran Bretagna che ha un deficit e un debito molto alto, più inflazione e meno crescita della Francia e il cui credito è al collasso ". Anche François Fillon, Primo Ministro, ha espresso la sua opinione dicendo che i suoi "amici britannici" hanno un debito e un disavanzo superiore a quello della Francia. E Baroin, il ministro dell'Economia, ha avuto un exploit a Europe 1, sottolineando che la situazione britannica è "molto preoccupante": "possiamo dare una lezione, ma non riceverla. A molti è sembrata una dichiarazione di guerra diplomatica, che segue le tensioni che si sono accumulate tra Londra e Parigi nelle ultime settimane. Il mese scorso, George Osborne, Cancelliere dello Scacchiere, ha detto subito dopo alcune osservazioni sulla Grecia, "che i mercati dovranno guardare con più attenzione alla Francia." Più recentemente, il "no" di Londra per il nuovo Trattato europeo ha ulteriormente esacerbato le relazioni. Tuttavia, secondo una fonte diplomatica francese, questo non è altro che un modo per preparare i francesi alla perdita della Tripla A, facendo capire che le agenzie di rating non sanno quello che fanno. Queste affermazioni ovviamente hanno esasperato Londra. Per calmare le acque, François Fillon ha telefonato a Nick Clegg, il vice primo ministro britannico. Quest'ultimo ha risposto che gli attacchi sono "inaccettabili" e che era tempo di "calmare la retorica." Tuttavia, in un'intervista al The Guardian di sabato, ha dichiarato, anche per disinnescare le tensioni, che la forte dialettica era frutto della campagna presidenziale già iniziata in Francia, e l'ha spiegata con una dichiarazione tipo: "Non c'è niente di più popolare in politica francese che affrontare la perfida Albione". Ancora, Parigi è riuscita in questo modo a sembrare una vittima. Allo stesso tempo, la Germania ha lavorato nella direzione opposta, cercando di riportare la Gran Bretagna nel gioco europeo, nonostante il suo "no" al trattato. Angela Merkel ha proposto che la Gran Bretagna partecipi come osservatore ai negoziati del trattato e pubblicamente ha dichiarato il suo "grande rammarico" per il veto britannico. Ha anche chiamato Venerdì, David Cameron, per discutere la via da seguire sulle prossime iniziative in Europa. Infine, secondo Robert Zoellick, capo della Banca Mondiale, che era abbastanza preoccupato per la prova di forza verbale ha espresso la sua opinione sull'argomento. "I negoziati spesso lasciano le tensioni, ma se il processo europeo accentua l'amarezza contro il Regno Unito, penso che non sia cosa buona né per l'Unione europea né per la Gran Bretagna." E chiama tutti a un pò di moderazione su temi sensibili come le note di credito "su questioni chiave come quella, sarebbe importante incoraggiare le persone ad agire con un elevato livello di responsabilità".

L'economia cinese rallenta per il secondo mese

L'incertezza globale crescente sta spingendo alcuni investitori stranieri a ritirarsi dagli hedge fund che investono in Asia e sopratutto in Cina. Questo paese, per il secondo mese consecutivo ha visto diminuire la raccolta netta di capitali stranieri nel mese di novembre. La Banca centrale cinese e le banche commerciali, secondo i dati ufficiali, hanno venduto un totale netto di 27,9 miliardi di yuan (3,4 miliardi di euro) sul mercato dei cambi il mese scorso. Alcuni economisti, tuttavia, fanno notare, che il deflusso di capitali dalla Cina probabilmente può essere anche un fenomeno temporaneo e, quindi, non proprio preoccupante. Il settore immobiliare, vero lato debole della finanza cinese, ha visto i prezzi medi delle nuove case aumentare del 2,2% a novembre rispetto allo stesso periodo del 2010, il più piccolo incremento quest'anno, secondo i calcoli Reuters, suggerendo che la politica di Pechino sembra essere riuscita a contenere il boom immobiliare. Al contrario un indice ponderato di Reuters, sulla base dei dati pubblicati dall'Ufficio Nazionale di Statistica, mostra anche che i prezzi medi delle nuove abitazioni sono scesi dello 0,2% a novembre rispetto ad ottobre, il secondo mese consecutivo di declino. La recessione in Cina è anche una buona notizia per il pianeta perché c'è meno inquinamento e meno riscaldamento globale. Invece di 45 gradi di questa estate, ci saranno solo 44,5 gradi. Vuol dire anche che la bilancia commerciale dei paesi occidentali, Italia compresa, migliorerà così come diminuerà il deficit commerciale.

L'Italia è un paese ricco

Gl'italiani hanno un gruzzolo ben fornito. Mentre viene adottato un terzo piano di austerità, uno studio della Banca d'Italia, pubblicato questa settimana, rivela che il nostro paese è il più ricco del G8. Alla fine del 2010 la ricchezza lorda delle famiglie italiane era pari a circa 9.525 miliardi di euro, corrispondenti a poco meno di 400 mila euro in media per famiglia. Le attività reali rappresentavano il 62,2% della ricchezza lorda, le attività finanziarie il 37,8%. Le passività finanziarie, pari a 887 miliardi di euro, rappresentavano il 9,3% delle attività complessive. Secondo stime preliminari, nel primo semestre 2011 la ricchezza netta della famiglie italiane sarebbe aumentata dello 0,4% in termini nominali: l’aumento delle passività è stato più che compensato dalla crescita delle attività reali e finanziarie. Nel confronto internazionale le famiglie italiane secondo l'OCSE, mostrano un’elevata ricchezza, pari, nel 2009, a 8,3 volte il reddito disponibile, contro l’8 del Regno Unito, il 7,5 della Francia, il 7 del Giappone, il 5,5 del Canada e il 4,9 degli Stati Uniti. Esse, inoltre, risultano relativamente poco indebitate: l’ammontare dei debiti è pari all’82% del reddito disponibile (in Francia e in Germania è di circa il 100%, negli Stati Uniti e in Giappone è del 130%, nel Regno Unito del 170%. Questo risultato permette agli italiani di essere leader tra i paesi più ricchi. Nello studio di Bankitalia sono state considerate l’insieme delle famiglie consumatrici e delle famiglie produttrici, mentre sono state escluse le Istituzioni Sociali Private, cioè quegli organismi privati senza scopo di lucro che producono beni e servizi non destinabili alla vendita (sindacati, associazioni sportive, partiti politici, ecc.). I dati forniti dalla Banca d'Italia rispecchiano le attività e le passività finanziarie del settore famiglie e differiscono pertanto rispetto ad altre fonti, ad esempio i Conti Finanziari, che misurano anche il fatturato delle Istituzioni Sociali private. La variazione della ricchezza complessiva in termini reali può essere attribuita a due fattori: il flusso di risparmio (al netto degli ammortamenti) e i capital gains, che esprimono le variazioni dei prezzi delle attività reali e di quelle finanziarie, al netto della variazione del deflatore dei consumi. Nel 2010 il risparmio delle famiglie è ammontato a circa 50 miliardi di euro; i capital gains sono stati invece negativi (circa 180 miliardi di euro), principalmente a causa del forte calo dei corsi azionari avvenuto nel corso dell’anno.

Il rating del Belgio giù di due gradini

Ieri, 16 dicembre, l'agenzia Moody ha abbassato il rating assegnato al debito del Belgio di due tacche ad "Aa3". Il peggioramento delle condizioni di finanziamento per gli Stati dell'Eurozona, i rischi per la crescita dell'economia belga e il costo fiscale che potrebbe gravare sullo stato per il salvataggio di alcune banche, tra cui Dexia, sono state le motivazioni adotte da parte di Moody. L'agenzia aveva messo sotto osservazione il rating del Belgio nel mese di ottobre. Il rating di "Aa3", è il quarto livello migliore sulla scala e corrisponde ad un' emittente di buona solvibilità. L'outlook è "negativo", nel senso che l'agenzia crede che il gradino possa scendere ancora. Il paese è stato votato "AA" da Standard and Poor (il terzo miglior punteggio possibile), e "AA +" da Fitch. Lo stesso giorno, l'agenzia di rating Fitch ha abbassato ad una prospettiva negativa la nota "tripla A" della Francia, e anche messo in guardia i mercati per le note negative provenienti da Italia, Spagna, Belgio, Irlanda, Slovenia e Cipro. Il downgrade arriva una settimana dopo che i leader europei, nel loro ultimo tentativo di porre fine alla crisi del debito giunto alla sua terza edizione, ha accettato per l'Eurozona una unione fiscale più stretta, come spinta principale dei loro sforzi, anche se la Banca centrale europea ancora non è stata abilitata ad acquistare titoli del debito sovrano dei vari stati. In un'intervista telefonica da Francoforte, Alexander Kockerbeck, un funzionario di credito senior di Moody, ha dichiarato che "L'ambiente di finanziamento è un rischio aggiuntivo che abbiamo in questo momento". "Il rischio è che le cose possono cambiare in tempi relativamente brevi nel mercato del finanziamento, come abbiamo visto nel recente passato". L'economia del Belgio, il sesto paese per importanza nella regione euro, si è contratta, per la prima volta in oltre due anni, nel terzo trimestre, aggiungendo pressione sul primo ministro Elio Di Rupo, mentre cerca di ridurre il deficit, nel tentativo di scongiurare il contagio dalle turbolenze del debito europeo. Il PIL è diminuito dello 0,1% dal precedente periodo di tre mesi e le esportazioni si sono ridotte per il secondo trimestre consecutivo, mentre la spesa dei consumatori è scesa dello 0,2%, secondo le dichiarazione del 7 dicembre della Banca nazionale del Belgio. Il governo Di Rupo, che ha prestato giuramento il 6 dicembre, ha promesso 11.300 milioni di € in tagli alla spesa e aumenti delle tasse per contrarre il deficit di bilancio al 2,8% del PIL l'anno prossimo, come richiesto dall'Unione europea. Dopo il downgrade di Moody "Questo traguardo deve essere assolutamente raggiunto", ha dichiarato il ministro delle Finanze belga Steven Vanackere, alla radio RTBF. Il governo ha redatto il bilancio del 2012 su un'aspettativa che l'economia si espanda dello 0,8% Il Belgio ha previsto che le sue necessità d'indebitamento diminuiscano del 16% nel 2012 dopo la richiesta di quest'anno che è stata gonfiata dal salvataggio di Dexia e un deficit di bilancio più elevato. Il governo, in una proiezione del 12 dicembre ha previsto che il fabbisogno lordo per il 2012 sarà pari a € 38.600 milioni per prossimo anno, rispetto ad un bisogno d'indebitamento stimato per il 2011 in 46 miliardi di euro.

Danimarca, un paese sotto osservazione

Dal mondo globalizzato quando si guarda all'Europa, appare come uno strano miscuglio. I paesi del nord come la Svezia, la Finlandia, la Norvegia e la Danimarca ecc, sembrano in grande forma finanziaria, mentre i paesi del sud come Grecia, Spagna, Italia, ecc, sono tutti in cattive condizioni. Secondo alcuni analisti di hedge fund americani qualcuno di questi paesi dovrebbero essere messo, a breve, sotto osservazione. La Danimarca non è in così buone condizioni come il paese appare. In genere la Danimarca viene vista come un paese dal debito basso in rapporto al PIL (46%) e deficit in atto del 4% rispetto al PIL, quindi il paese è in buona forma. Soprattuto confrontato con gli Stati Uniti, il cui debito sul PIL è di oltre il 100%, e il deficit annuale è del 10%, per non parlare dell'Italia. A scavare però sotto la superfice si acclara che il sistema bancario danese è cresciuto a livelli astronomici. Negli Stati Uniti, le attività bancarie in percentuale del PIL è del 90%, in Danimarca è del 454%.In Europa, uno dei primi paesi andato in difficoltà è stata l'Islanda - che ha conosciuto una grave crisi economica nel 2008 - con un rapporto attività bancarie - PIL di quasi il 400%. Il problema che diventa evidente subito è che le banche in Danimarca sono troppo grandi per fallire o da salvare. La più grande banca della Danimarca, Dankse Bank ha un asset pari al 200% del Pil danese. Come se Banca Intesa, in Italia, avesse 3.600 miliardi di euro di asset. Un altro problema in casa danese sono le case e i mutui. Nel periodo 2000 / 2007 gl'immobili sono aumentati del doppio. Oggi i prezzi si sono fermati, ma se le persone non saranno ingrado di far fronte ai mutui e andranno in default, i prezzi delle case diminuiranno e tutta l'economia ne soffrirà. Il basso rapporto PIL / disavanzo avrebbe una rapida crescita, anche se il governo non avrà, nel frattempo, aumentato la spesa. Recentemente si è parlato nella UE di un fondo di 1000 miliardi di euro per salvare i paesi del sud come la Spagna l'Italia, la Grecia e il Portogallo. Tuttavia, pochi hanno preso atto che anche la Danimarca potrebbe averne bisogno nel prossimo futuro.

Il 2012 un anno di crisi

Oggi il Primo Ministro italiano, Mario Monti, in occasione della conferenza in memoria di Tommaso Padoa Schioppa, presso la Banca d'Italia, alla presenza del Governatore di Bankitalia, Ignazio Visco, e del suo predecessore e ora presidente della Bce, Mario Draghi, ha dichiarato che non c'è una crisi dell'euro, ma c'è una crisi di bilanci nazionali. Se guardiamo al futuro, la prospettiva del 2012 sembra essere quella di un anno con un potenziale esplosivo di una violenza rara, qualunque sia la direzione del nostro sguardo. In Europa, la prospettiva di dover rifinanziare 1200 miliardi di euro di debiti è preoccupante: ampie fasce di investitori (comprese le banche europee) non sottoscriveranno le nuove emissioni di debito sovrano dell'Eurozona. L'Europa ha perso la fiducia degli investitori. La crescita non andrà a ridurre il peso del debito. L'Europa è in recessione, anche se alcuni paesi hanno ancora un surplus di piccole dimensioni, compensato dalle prospettive di recessione profonda di altri paesi che dovranno affrontare un programma di austerità inevitabile. Dall'altro lato dell'Atlantico, la paralisi del Congresso degli Stati Uniti e la data delle elezioni rendono difficile qualsiasi azione. Vi è,comunque, una differenza importante: il costo del debito pubblico degli Stati Uniti è meno della metà di quello europeo. L'effetto della valanga che porta l'Europa in un precipizio non si applica agli Stati Uniti, che continuano ad essere percepiti come il posizionamento di ultima istanza, aiutati con forza dalle agenzie di rating (USA). Questa è una questione di fiducia cercata e perseguita con intelligenza favorita dal fatto che da 200 anni sono un'entità unica e non frastagliata come l'Europa. L'Asia sta cominciando a sentire gli effetti di un rallentamento dell'economia. Il calo della domanda europea e l'impatto sulla produzione degli Stati Uniti ritoccano al ribasso le esportazioni dell'India e della Cina, ma il risparmio asiatico ha proporzioni significativi (circa il 30% del reddito familiare) e consumano poco. L'India, il cui governo è paralizzato, si trova ad affrontare una rupia in calo, l'aumento dell'inflazione e una bilancia dei pagamenti che sarà in disavanzo. In Cina, meglio gestita dal suo governo, la situazione è meno esplosiva, ma la sua crescita è in ribasso. La situazione in Medio Oriente, America Latina e Africa, non è molto diversa dai paesi del BRICS. La questione è che non ci sono molti casi di crescita in tutto il mondo per sostenere l'attività economica. La combinazione di Nord America ed Europa occidentale dovrebbero produrre una crescita zero. Oggi è l'Europa che preoccupa il mondo, non perché c'è una crisi del debito, ma a causa del debole intervento dei suoi leader politici. Martin Wolf, editorialista del Financial Times osserva come la crisi europea è il risultato dei mancati interventi dei leader politici, in particolare Angela Merkel e Nicolas Sarkozy. Questa probabilmente sarà la causa principale per la Germania della perdita di un punto prezioso sul rating AAA a AA + e per la Francia di perderne due a AA. I politici sono sempre più scollegati dalla realtà esplosiva. Non hanno saputo / voluto organizzare una ristrutturazione del debito italiano di circa 400 miliardi prossimo alla scadenza entro maggio 2012. Se il vertice del 12 dicembre era "un'ultima possibilità," l'Europa rischia di aver perso l'appuntamento. La fragilità del sistema bancario europeo si aggiunge a queste preoccupazioni. Non si vede come uno o l'altro paese della zona euro può sfuggire ad un salvataggio di emergenza di una delle sue istituzioni, con un rischio sistemico per l'economia. Il requisito perseguito della EBA di portare il Tier 1 ad un livello di equità del 9% a metà 2012 aumenta queste pressioni, fa diminuire la disponibilità delle banche a concedere prestiti per l'economia e spinge le loro azioni in un terreno sfavorevole. Tutto questo indebolisce il capitale delle banche. In questo contesto, fornire capitale sociale mediante emissione di azioni o emissione di debito è proibitivo. Gli investitori preferiscono i buoni del Tesoro o depositi a breve termine della banca. Non a caso nel programma "salva Italia" del governo dei tecnici italiani, una delle misure è quella che lo Stato garantirà l'emissioni di obbligazioni bancarie per i prossimi anni. I soldi ci sono, ma l'arretramento dell'economia a causa della preoccupazione degli investitori, non facilità il rilancio. Gestire l'ansia è diventata una priorità se si vuole che il tornado del 2012 non si trasformi in un tsunami di panico degli operatori economici. La tragedia è che la causa è principalmente politica, e i politici devono riconquistare la loro credibilità al più presto possibile, altrimenti sarà dura.