mercoledì 6 luglio 2011

In Cina il debito è sottostimato di miliardi

Secondo quanto ha dichiarato Yvonne Zhang, analista di Moody, in un comunicato di ieri "L'esposizione delle banche verso i governi locali è più forte del previsto". A meno che la Cina si presenti con un "master plan chiaro" in grado di pianificare il rientro del deficit, le prospettive del credito per le banche cinesi attualmente sono a rischio. Il debito delle Amministrazioni locali della Cina può essere valutato intorno ai 3.500 miliardi di yuan (400 miliardi di €) secondo i revisori di Moody's, con prospettive di revisione del rating. In Cina la montagna del debito pubblico locale è stato a lungo visto con preoccupazione da parte degli investitori. La possibilità è che una crescita più lenta nel mondo per la seconda economia del pianeta possa scatenare un'ondata di default dei prestiti e far zoppicare il suo sistema bancario. Il conteggio del debito di Moody fa la media tra le diverse stime effettuate dalle autorità cinesi, che hanno utilizzato diversi metodi contabili per calcolare il debito totale. I diversi parametri di calcolo hanno portato a confusione e danno la sensazione di quanto sia grave il problema che potrebbe diventare insosteniblie per governi locali fortemente indebitati, addossando alle banche perdite su crediti di grandi dimensioni. Moody ha dichiarato che è difficile giudicare quali banche hanno gravato di più sul debito pubblico per sostenere quello locale, ma Bank of China e China Citic Bank sono state tra quelle che hanno operato in modo più aggressivo rispetto alle altre banche durante la baldoria dei prestiti bancari della Cina nel 2009. I revisori dei conti dello stato cinese hanno riferito la scorsa settimana che i governi locali hanno evidenziato 10.700 miliardi di yuan di debiti, circa la metà di essi accumulati per stimolare le spese e come Pechino ha cercato di attutire il colpo di una recessione globale. Gli avvertimenti sono stati i principali motivi che hanno trascinato in giù la borsa martedì. Tuttavia, il calo delle azione è stato modesto e gli analisti hanno espresso la fiducia che le banche potrebbero sopportare le perdite su crediti. "Anche se la peggiore delle ipotesi è accaduta, non sarà fatale", ha dichiarato Victor Feng, un equity strategist a Everbright Securities a Shanghai. "I profitti possono cadere, ma le banche non falliranno." L'agenzia di rating, ha detto un salto di default locali prestito dal governo, potrebbe spingere i non performing prestito (NPL) ratio per le banche cinesi in alto fino al 12%, ben al di sopra delle ipotesi che prevede perdite nel range dal 5% all'8%. Moody ha delineato tre scenari per risolvere il problema del debito. Molto probabilmente, Pechino dovrà lavorare caso per caso, aiutando i governi locali per ottenere finanziamenti. La Cina può chiedere alle banche di assorbire le perdite sui prestiti per i quali i governi locali non sono responsabili. Moody ha detto che questo scenario probabilmente comporterà una discreta quantità di ristrutturazione del debito da parte delle banche. Nel peggiore dei casi, Pechino dovrà lasciare alle banche e ai governi locali di sviscerare a fondo la questione per conto proprio. Questo potrebbe danneggiare la fiducia degli investitori in Cina perchè non ci sarebbe chiarezza attorno ai problemi della Cina e le controversie debito-prestito potrebbe trascinarsi, peggiorando così le perdite. Nella migliore delle ipotesi Pechino interverrebbe per fornire ai governi locali i finanziamenti o prendendo su di se, in alcuni casi, i loro debiti, anche se Moody ha riconosciuto che questo solleverebbe un "azzardo morale" sulla questione banche con assunzione di rischi eccessivi e sul fatto che il governo deve sempre intervenire in loro soccorso. Reuters ha riportato il 31 maggio che la Cina e i suoi regolatori hanno programmato di passare da 2.000 a 3000 miliardi di yuan il contributo ai governi locali per cercare di alleviare la minaccia di default. Intanto la Banca popolare di Cina ha annunciato, oggi mercoledì, sul suo sito web che il tasso di rifinanziamento ad un anno salirà al 6,56% dal 6,31% domani. Si tratta del terzo aumento quest'anno, sostenuto dagli sforzi per raffreddare più rapidamente la crescita dell'economia, dopo la salita dell'inflazione al ritmo più veloce dal 2008. In un anno il tasso sui depositi è salito al 3,5% dal 3,25%.

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